No snowflake in an avalanche ever feels responsible.

AI狂热已经从投资圈扩散到普通人：一位几乎没有投资经验的文化界朋友也在问是否买英伟达。黄仁勋在台北发布两款新品，把英伟达的AI算力收费口从数据中心扩展到笔记本和企业桌面机。文章认为英伟达估值很贵但有理由，不过未来3到5年仍高度不确定。 文章的核心判断是：AI技术真实，但估值可能有泡沫。AI与VR/AR不同，Meta曾投入超过800亿美元建设元宇宙，却未进入大众日常；AI则已…

这段文字围绕市场泡沫与投资仓位管理展开反思。作者以「泡沫破裂之前，你在哪里」这一设问，直指投资者在市场狂热阶段的自我定位问题——究竟是身处泡沫之中浑然不觉，还是已提前离场。这个问题隐含了一个关键的统计现实：历史上绝大多数投资者在泡沫顶峰时期仍持有大量仓位，真正能在崩盘前全身而退的比例极低。 关于仓位策略，作者提出「满仓主义者」并非意味著在任何时间节点都维持100%的仓位水准…

美国经济呈现分歧的指标，消费者支出与企业利润接近历史新高，而实质可支配所得与就业创造则有所减弱。这种异常现象可用集中度来解释：增长、利润、资本支出和市场价值高度聚集在一个狭窄的 AI 生态系统（晶片制造商、超大规模业者、数据中心、基础设施）。其余的美国企业则经历适度的增长或平淡的表现。因此，美国企业利润占 GDP 的比例已攀升至创纪录的 13.8%，而整个美国股市的净利润率…

Donald Trump 与 Xi Jinping 维持著脆弱的科技休兵状态，但两国都在为升级的供应链冲突做准备。北京制定了法规以惩罚遵守第三方制裁的外国公司，而华盛顿的国会则推动出口管制法案，包括《Match Act》，以限制晶片制造设备和 AI 晶片的销售。北京相信其在先进制造业中正取得胜利，并有其在全球价值链中的主导地位作为支持。为了应对欧洲的贸易壁垒，中国利用其对…

自2025年初以来，中国废金属贸易商一直在美国各地的废料场囤积钨，自2025年5月以来，这推高了美国钨价格超过200%，废钨价格更上涨了350%。这种激烈的采购引发了与美国买家的竞价战，因为中国已占全球开采和精炼钨供应的一半以上，以及全球需求的大约一半。由于北京在2025年初实施出口限制、削减开采配额，以及航空航天和武器工业的需求激增，导致中国境外出现短缺，这促使像 Ame…

定义为22至27岁年轻工作者的近期大学毕业生，面临著失业率逼近衰退水准的残酷就业市场。虽然人工智慧（AI）经常被归咎为此一衰退的主因，但近期的经济研究显示事实并非如此。伦敦政治经济学院（LSE）的一项研究分析了2017年至2025年间，美国、英国、澳大利亚和加拿大共2.43亿名新雇员及4.07亿笔线上职缺招募资讯。研究人员观察到，自2022年起，新毕业生的雇用人数出现显著下…

中国严格的资本管制限制个人每年向境外转移资金的额度为 50,000 美元，在对国家经济前景以及 President Xi Jinping 旨在减少不平等的推动的担忧下，这引发了空前的资本外逃。根据国际金融协会的估计，去年家庭、公司和机构从中国转移了创纪录的 807 亿美元资金。这种财富的快速累积和对境外资产的需求催生了庞大的地下产业以规避这些限制，从而引起了监管机构的严格审…

美国税法中关于「合格小企业股票」（QSBS）的第1202条规定，已成为一项显著的避税策略。该条款最初是为总资产低于7,500万美元的公司所设计，允许持有股份达五年的投资人免除联邦税中大部分的资本利得。在 Donald Trump 签署的2025年税法下，个人免税上限提高了50%，从先前的1,000万美元增加到1,500万美元（或初始股份的十倍，以较高者为准），且持有期放宽至…

世界气象组织（WMO）表示，厄尔尼诺正在形成，且今年发展机率很高：6月至8月间出现的机率为80%，并有90%机率持续到至少11月。厄尔尼诺通常每2至7年出现一次，会削弱信风、使东太平洋海水升温，进而推高全球气温并扰乱降雨分布，造成部分地区干旱、另一些地区暴雨，且也会影响飓风生成。 报导指出，今年的情况特别令人担忧，因为这次厄尔尼诺若形成，可能比典型事件更强，且与气候变迁叠加…

富士山周边的地面在强降雨期间最高会上升约2厘米，但这并不是岩浆活动的信号。研究指出，这种抬升与山体下方特殊的地质结构有关，因此不能把所有地表隆起都直接解读为火山危险的征兆。 这项研究由香港理工大学的水文测地学家Shuo Zheng领导。团队分析了2017年至2023年间围绕富士山的监测站网络每日GPS数据，发现这种与降雨相关的地面变形呈现出可重复的模式，说明降雨本身就可能影…

第一季中国内地买家在香港房地产上的支出创下纪录，约达430亿港元（55亿美元），主因是他们不再只买高端住宅，而是扩及两房单位、办公室股份与新盘住宅。中位数购买金额显示，内地买家今年前四个月在港置业的中位价为695万港元，高于本地买家的543万港元；在2024年非本地买家税项取消后，内地资金一度推动其购买占整体成交约三分之一。 北京近期收紧对资金非法外流与海外交易的监管，可能…

中国的实验室培育钻石正受益于人工智慧热潮，需求上升，同时也逐渐成为先进晶片制造中的关键散热材料。这些原本多与珠宝相关的合成宝石，如今被用作晶片冷却材料，协助打造更高密度、性能更强的AI半导体；多家中国生产商称客户已验证其钻石作为高效导热扩散体，并开始商业出货，显示动能正在加速。 相关公司股价大幅飙升，其中Zhecheng Huifeng Diamond Technology…

俄罗斯高层正就乌克兰战争支出与预算缺口出现严重分歧：财政部与中央银行已警告，现有国防支出路径可能使赤字危险扩大，并建议进一步削减军费；但国防部与部分克里姆林宫官员主张保护军事开支，理由是大量企业依赖军工合约。据知情人士称，2026年预算编制时已预见第二季可能出现约1.2兆至1.5兆卢布的缺口，而军方今年的资金短缺甚至可能高达3兆卢布（约360亿美元）。 俄罗斯财政压力正在恶…

AI对美国实际GDP的直接影响正在上升，但规模仍不宜夸大。2025年初，电脑设备与软体投资占实际GDP的比重明显加速，较长期趋势多出逾1个百分点；第一季美国实际GDP年化增长率为1.6%。然而，资料中心大量依赖进口零组件，因此投资项目的增加会在净进出口中留下相应的负值；同时，个人消费虽在单季中可能不及AI投资对成长的贡献，但整体规模仍约大10倍。 更关键的是，GDP帐面可能…

OECD报告指出，中国企业近年在汽车、造船、太阳能等产业快速扩张，背后与补贴和廉价贷款密切相关。对15个关键工业部门的公司层级分析显示，自2005年以来，中国企业全球市占率的新增部分中，近60%可归因于补贴；2024年，中国企业平均获得的政府支持为38个OECD国家企业的3至8倍。 报告称，2024年全球工业补贴总额达1,080亿美元，其中52%集中在中国，为金融危机后第二…

中国正推动一项覆盖西部地区的长期投资计划，核心在新疆与西藏，目标是把这些地区更紧密纳入中国主流经济、人口流动与供应链。西部面积约占中国近三分之一，约为英国的10倍；政策同时被视为对外部制裁与抵制的反制。分析人士认为，北京正把西部从低价值的「大后方」转为面向欧亚的「大前线」，以提升贸易连通性、资源开发与边境安全。 旅游、基建与能源成为成长引擎。新疆去年接待3.23亿人次游客，…